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Structure financière et emprunts sur les marchés internationaux : L'étude de la structure financière optimale d'une entreprise permet essentiellement d'appréhender l'équilibre de ses sources de financement. Cette structure est donc caractérisée par les différentes proportions prises par chacune des sources de financement. Notre travail portera sur un aperçu de la théorie de la structure financière optimale, puis le cas des entreprises multinationales (EMN), leur financement, les diverses formules d’emprunts et les euromarchés.
La structure optimale d’une entité repose sur le rapport entre la proportion des dettes et celle des capitaux propres. D’un point de vue chiffré, ce rapport entre la proportion de dettes et des capitaux propres peut être analysé grâce au ratio d’endettement : Ratio d’endettement en % = (total des emprunts)/(total des actifs).
Ce ratio représente la part des emprunts dans les capitaux propres, cela permet de connaître les risques de l’entreprise car un ratio élevé est un risque pour les investisseurs.
Question : En termes simples, quel objectif veut-on atteindre avec une structure optimale de capital ?
Il s’agit du cas de la structure financière optimale pour les entreprises multinationales, il faut dans ce cas intégrer 4 variables: la disponibilité du capital, la diversification des cash-flows, le risque de change et les exigences des investisseurs internationaux.
Question : Quand le taux d’endettement croît de zéro à 60 %, que deviennent : Le coût de l’endettement ? Le coût des fonds propres ? Le coût global moyen pondéré du capital ?
La minimisation du coût du capital constitue un objectif à atteindre pour un groupe, cette minimisation peut être en fonction du niveau de risque et du budget d’investissement, alors la structure financière des filiales n’est concernée que dans la mesure où elle peut affecter cet objectif. Mais il y a un problème, c’est que les normes de structure financière varient considérablement d’un pays à l’autre. Alors les ratios d’endettement sont fortement influencés par les paramètres locaux tels que la fiscalité, la gouvernance d’entreprise, le rôle des banques… Il est donc important de bien choisir la structure financière de son entreprise mais également ces sources de financement qu’ils soient internes ou externes.
Ces marchés internationaux mettent à la disposition des EMN une gamme varié d’emprunts, tous différents par l’échéance, le mode de remboursement et de devises. Trois sources de financement existent sur les marchés internationaux. On a : les prêts bancaires internationaux et les crédits syndiqués, les instruments de financement à cout et à moyen termes (Euronotes) et les obligations internationales.
Le critère important pour définir une eurodevise est la localisation géographique du dépôt et non la nationalité de la banque dans laquelle la créance est déposée.
Ce marché des eurodevises est un marché interbancaire à court terme sur lequel sont échangés des emprunts en devises. Les opérations sont cependant standardisées et portent sur des échéances de 1 jour à 6 mois, avec un taux prêteur et un taux acheteur.
Ce marché est surtout utilisé par les sociétés multinationales pour assurer leur gestion à court terme.
Question : C’est quoi une Eurodevise ?
Le financement de projet concerne le financement d’investissements considérables, de longue durée de vie et de risque élevé dans la plupart des cas. Quatre mesures de base qui sont essentielles à la réussite du financement du projet :
Question : Que cherche l’investisseur apportant des capitaux propres dans un investissement de projet : maximiser la valeur actuelle de ses investissements ou une autre forme de rémunération ?
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