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Structure financière et emprunts sur les marchés internationaux : Le financement de projet concerne le financement d’investissements considérables, de longue durée de vie et de risque élevé dans la plupart des cas.
Le financement de projet est très utilisé dans les projets d’infrastructures de grande échelle. Bien que chaque projet ait ses propres caractéristiques, la plupart sont à fort effet de levier, avec un endettement qui dépasse les 60% du total du financement.
La plupart des projets sont fortement endettées pour deux raisons : La taille des projets dépasse souvent la capacité de financement d’un seul investisseur ou même d’un groupe d’investisseurs. Un grand nombre de ces projets sont d’intérêt public et réalisés par des gouvernements, tels que les barrages, les centrales électriques, de la prospection pétrolière, etc.
Signalons que ce niveau élevé de la dette nécessite des niveaux supplémentaires de réduction des risques. Les prêteurs veulent avoir l’assurance qu’ils seront remboursés.
Quatre mesures de base qui sont essentiels à la réussite du financement du projet :
- Séparation entre le projet et les investisseurs : Le projet est établi comme une entité séparée juridiquement et financièrement des investisseurs individuels.
- Projets autonomes de longue durée et à forte intensité capitalistique : le projet doit être autonome, de grande taille par rapport aux ressources de ses promoteurs, et original dans sa conception, dans sa mise en oeuvre et dans sa dimension.
- La prévisibilité des recettes résultant des engagements des tiers : la prévisibilité des recettes nettes des contrats à long terme élimine une grande part du risque d’exploitation du projet, ce qui permet un financement par emprunts et supprime le risque de faillite. Les clauses garantissant les recettes sont : la définition de la quantité et de la qualité de la production du projet, une formule de calcul des prix de la vente et l’énoncé sans ambiguïté des circonstances (force majeure, crise économique).
- Projets définis de durée finie : puisque le projet est autonome avec des recettes qui financent directement les capitaux propres investis et qui ne sont pas réinvesties dans d’autres projets, alors les investisseurs doivent être assurés du délai dans lequel les recettes nettes rembourseront les capitaux investis.
Question : Pourquoi les projets qui promettent une durée de vie infinie et de taux de croissance phénoménaux n’intéressent-ils pas les prêteurs qui souhaitent s’engager dans le financement, alors que ces promesses devraient normalement les intéresser ?
Parce que les investisseurs préfèrent être sûrs du délai dans lequel les recettes nettes rembourseront les capitaux investis, alors les investisseurs sont plus intéressés par les projets à durée finie.
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